1月下旬重点钢企粗NS0m产量增速9BqQ有回落至8.4%，但1月产量同比增速7.5%，仍较17年12月有所回FrKD，春节效MdvH助攻令生qeYV短期改善IQEe也带动钢JBAb库存去化Xvkp1月下旬重点钢企库O5Rx降幅扩大XVB5-23%，但持续性MPvE待观察1VyU

具体来看有：1、金融去杠杆深化推进过程中，2017年M2增速持续放缓并可能成为常态，其指标意义弱化；2、M2增速变化的结构性原因是银行股权、债券投资萎缩，f20D政存款超预期增长；3、《2017年第四季度中国货币政策执行报告》中淡化了“抑QTEZ沫”、强化了“防风险”的6XMS标，随着防范和化解重要风jnOd逐步受到重视，信贷和社融ZD6R持合理较快增长，金融机构Qrk1款利率稳中有降，对实体经nMEK的支持力度并不弱；4、脱虚向实过程中货币流通速度加qe2Z，比过去低一些的M2增速可能成为常态；5、在M2指标意义弱化的背景下，人民银ZWKF将更多关注利率等价格型指Alxm，逐步推动从数量型调控为8zhr向价格型调控为主的转型；6.深化利率市场化改革，完善利率调控体系；7、完善内部评级系统，将优质信贷资产5srv入货币政策合格担保品范围CiLk疏通货币政策工具的传导渠HcmV，缓解流动性结构性分层矛9RYp；8、在人民币汇率预期出现分化、顺周期的“羊群效应6e7N有所收敛的背景下，“逆周5hKF因子”回归中性；9、全球经济复苏和主要央行货币政策HtPX常化过程中，人民银行货币YcLd策的实施需考虑全球货币政Nq4q正常化的大背景7xa6